Delta-neutro
Uma posição cujo valor não muda quando o mercado se move, porque as pernas long e short se anulam.
Delta é sensibilidade ao preço. Uma posição é delta-neutra quando as pernas têm exposição igual e oposta: long 1 BTC num venue e short 1 BTC noutro significa que um movimento do BTC produz ganho num lado e perda idêntica no outro.
É isso que faz do arbitragem um trade de spread e não direcional. Não és pago por acertar o mercado; és pago quando os dois preços se encontram, ou quando o funding liquida a teu favor.
Neutro em P&L não é neutro em risco. A perna perdedora continua a consumir margem em tempo real, por isso um movimento brusco pode liquidá-la enquanto o ganho da perna lucrativa fica não realizado noutra exchange. Manter margem livre dos dois lados é o que os principiantes saltam.