Basis

Basis é preço do futures menos preço spot. Basis positivo (contango) significa que o future está mais caro que o spot, normalmente por procura alavancada em long; basis negativo (backwardation) é o oposto.

Num future com data, o basis é um retorno com prazo: o contrato tem de igualar o spot no vencimento, por isso comprar spot e shortar o future fixa o gap, anualizado pelos dias restantes. Num perpetual não há vencimento, e o funding faz de convergência forçada.

O basis alarga-se em movimentos fortes e nos dias após um listing, e comprime quando o alavancamento desenrola. Por isso um basis trade entra no extremo e fecha na média, em vez de se manter indefinidamente.