Дельта-нейтральность
Позиция, стоимость которой не меняется от движения рынка, потому что длинная и короткая ноги гасят друг друга.
Дельта — это чувствительность к цене. Позиция дельта-нейтральна, когда её ноги имеют равную и противоположную экспозицию: лонг 1 BTC на одной площадке и шорт 1 BTC на другой означают, что движение BTC даёт прибыль с одной стороны и такой же убыток с другой.
Именно это делает арбитраж сделкой на спред, а не на направление. Тебе платят не за правоту насчёт рынка, а за то, что две цены сошлись или что фандинг рассчитался в твою пользу.
Нейтральность по P&L — не нейтральность по риску. Убыточная нога в реальном времени продолжает есть маржу, поэтому резкое движение может её ликвидировать, пока прибыль второй ноги висит нереализованной на другой бирже. Свободная маржа с обеих сторон — ровно то, что пропускают новички.