Базис
Разрыв между ценой фьючерса и спотовой ценой того же актива — премия, которую забирают в спот-фьючерсной сделке.
Базис — это цена фьючерса минус цена спота. Положительный базис (контанго) означает, что фьючерс дороже спота, обычно из-за перевеса спроса на плечо в лонг; отрицательный (бэквордация) — обратное.
На срочном фьючерсе базис — это доходность со сроком: контракт обязан сравняться со спотом на экспирации, поэтому покупка спота и шорт фьючерса фиксируют разрыв, приведённый к оставшимся дням. У бессрочного экспирации нет, и роль принудительной сходимости играет фандинг.
Базис расширяется на сильных движениях и в первые дни после листинга, а сжимается, когда плечо разгружается. Поэтому базисную сделку берут на крайности и закрывают на среднем, а не держат бесконечно.