Delta-netral
Posisi yang nilainya tidak berubah saat pasar bergerak, karena kaki long dan short saling meniadakan.
Delta adalah sensitivitas terhadap harga. Posisi delta-netral ketika kakinya punya eksposur sama dan berlawanan: long 1 BTC di satu venue dan short 1 BTC di yang lain berarti pergerakan BTC menghasilkan untung di satu sisi dan kerugian identik di sisi lain.
Itulah yang membuat arbitrase trade spread, bukan trade arah. Kamu tidak dibayar karena benar soal pasar; kamu dibayar saat dua harga bertemu, atau saat funding settle menguntungkanmu.
Netral di P&L bukan netral di risiko. Kaki yang rugi tetap mengonsumsi margin secara real time, jadi gerakan tajam bisa melikuidasinya sementara untung kaki yang profit masih unrealised di exchange lain. Menjaga free margin di kedua sisi adalah bagian yang dilewati pemula.