Cómo leer la profundidad del libro antes de disparar
El spread que ves es el precio del primer lote. Lo que obtienes es el precio medio de cada lote que tienes que comer.
Todo escáner cotiza el top of book, porque es el único número inequívoco. También es el número que obtienes solo con el pedido más pequeño posible — y con ningún otro.
Dimensiona contra el libro, no contra la cotización. Recorre los niveles de la pierna que tomas y encuentra dónde se llena realmente tu nocional: en un perp líquido puede costar un punto básico; en un alt fino el tercer nivel puede estar a medio punto porcentual. Un spread del 0.4% en un libro de 0.3% de profundidad a tu tamaño no es una operación del 0.4%.
La profundidad también es asimétrica. Una ruta puede ser perfectamente ejecutable en un sentido e inutilizable en el otro, porque el lado bid de un venue está lleno y el ask no. Invertir las piernas de una ruta "demasiado estrecha" a veces la convierte en la operable.
Y la profundidad no es estática. Durante el movimiento que crea el spread, el libro se adelgaza primero y se rellena después — el print más amplio a menudo coincide con la peor liquidez. Ese es el momento en que el número se ve mejor y el fill es peor.
Arbitrex muestra profundidad en vivo junto a cada fila para que la decisión de tamaño ocurra antes de la orden, no en el informe de fill.