Spot-vadeli basis arbitrajı: yön bahsi olmadan prim kazanmak
Coin'i al, perp'i shortla, basis'i topla. Mekanik basit; işlem aslında marjin yönetiminde kazanılır veya kaybedilir.
Basis, bir varlığın spot fiyatı ile süresiz veya vadeli futures fiyatı arasındaki farktır. Perp spotun üzerinde işlem görüyorsa, spot alıp perp'i eşit boyutta shortlayabilirsin: pozisyonun net maruziyeti yoktur ve basis, tutman için sana ödenen şeydir.
Vadeli bir futures'ta ödeme mekaniktir — sözleşme vade sonunda spota yakınsar, basis kalan günlere yıllıklandırılmış getiridir. Süresizde vade yoktur, yakınsama funding ile zorlanır: pahalı bir perp longlardan shortlara öder ve short bacağın prim eriyene kadar bunu toplar.
Şaşırtan giriş değil, marjindir. Spot bacak seni önemli şekilde tersine götürmez ama short perp götürür: fiyat ikiye katlanırsa short derin zarardadır ve spot kârı teminat olarak kullanılabilir olmadan çok önce teminat ister. İşlem P&L'de delta-nötrdür, likidasyon riskinde hiç nötr değildir.
Pratik sonuçlar: futures bacağında anlamlı serbest marjin tut, spot ile futures'ın aynı marjin hesabını paylaştığı borsaları tercih et ve kazanmak istediğin basis'e değil, hayatta kalabileceğin harekete göre boyutlandır. Yıllık %12 basis, yanlış anda zorunlu kapanmaya değmez.
Arbitrex spot-futures rotalarını futures-futures ve funding ile yan yana listeler; böylece aynı coin üç versiyonda da karşılaştırılıp hangi işlemi alacağına karar verebilirsin.